2018
10-27
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新浪財經:《對沖基金奇才》作者:做好靈活性與投資紀律的平衡
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新浪財經訊 10月27日消息,“最偉大的交易員可能會有很多特殊的技巧,但是如果他們沒有合適的風險管理的策略,他們可能在遊戲當中出局。”作為全球暢銷百萬著作《對沖基金奇才》的作者傑克·施瓦格認為,作為一個好的交易者,要善於發掘自己的優勢,同時要做好風險管理,同時要做好靈活性與投資紀律的平衡。

 

一個好交易員:要看投資回報和市場之間的關係

傑克·施瓦格提到,在他的採訪對象中,不乏因為一次失敗交易而斷送了整個職業生涯的交易者,在他看來,“不要過於激進,一定要很好地控制自己的風險水準,而且與其接受疼痛,大家要接受更加愉快的體驗。”

 

而在這些失敗交易者的共性都缺失非常嚴格的資金管理紀律,“最偉大的交易員可能會有很多特殊的技巧,但是如果他們沒有合適的風險管理的策略,他們可能在遊戲當中出局。所以市場上的交易者想要成功,最重要的事情是,你必須要保證你是遵循市場規律的,保證遵循遊戲規則,如果不遵循遊戲規則的話,你會被踢出去。”傑克·施瓦格認為,“方法、技術很重要,但是它沒有風險管理重要。

 

即便風控在投資領域已是老生常談的話題,但在施瓦格看來,關鍵在於風險管理背後必須知道自己的優勢所在。

 

對於不同類型的交易者而言,“天分也有可能是一種技術”,而只要找到我們所擅長的地方可能就讓我們與眾不同,“首先要思考找到正確的分析方式,改變自己的分析策略和方法。最後形成支持你的信心,在良好的風險管理條件之下,它能夠展示不錯的投資回報。”

 

如何找到自己的優勢,對於很多入門者而言,常常面對著“交的學費”與適合自己的方法之間的矛盾,但施瓦格認為,“這不代表把你所有錢都輸掉才能找到好的方法。”在他的採訪者中不乏研究投資案例的物件,這其中傳遞出“哪怕世界上最好的操作人員大部分都是失敗的”的資訊。

 

所以當初始階段失敗概率較高時,風險投資則是重中之重,“你一定要賠得起的錢,在不改變生活狀態能夠輸得起,並不是說為了交易你去抵押貸款、房子都抵押出去,你能夠交易的資金和整個資產相比比較小。”

 

同時傑克·施瓦格也是FundSeeder的聯合創始人兼首席研究官,其旗下的交易平臺在全球範圍內尋找新興交易人才,並通過FundSeeder Investments提供投資資金。“在亞洲,有無數新銳交易人才正用其獨有的交易方式獲得絕對收益,我們正處於技術與新興基金經理崛起之間令人興奮的交匯點。”

 

據瞭解,為了在亞洲市場發展交易分析及人才搜索平臺,FundSeeder還與香港東英資管成立合資公司東英思投(OP FundSeeder),作為FundSeeder的大中華區版本,在分析工具、提升交易者投資重組和管理能力等方面進行投入,“我們要致力於發掘下一代交易人才,並把他們與投資人對接。”東英資管首席執行官範文啟這樣說道。

 

而如何發現人才與對接雙方,施瓦格提到了目前行業的一個痛點,“如果你在美國,你去普林斯敦大學,你做對沖基金會有很多人支持。但是你去越南,你是一個很好的交易員,你可能什麼資源都拿不到。”這背後反映的是人才與資源匹配的失衡,“智商更高不代表你就是一個好的交易員,最主要你要看你的投資回報和這個市場之間的關係。”

 

施瓦格希望FundSeeder有著全球化、市場化的未來,“在交易的世界當中,這種天才的交易員是可以被找到的,而且我們要通過他們獲得資金的來源。”

 

面對A股遇冷:量化策略應該作為重要的策略配置

就目前的市場行情而言,量化策略的突出業績似乎成為行業關注的焦點,而凱聰投資總經理羅曉睿認為,“量化和主觀、主動是兩個既聯繫,又不一樣的策略。它們在不同市場情況下,有不同的適應性。從投資分散化角度講,我覺得量化策略應該作為重要的策略配置,並不是以它為主,也不是拋棄它。”

 

也正如施瓦格所言,“你必須要隨時能夠改變自己的想法,而且快速地改變自己的一些想法。好的交易員,當他一旦發現犯錯的時候,可以很快地退出來。”這與投資紀律之間並非有矛盾,“紀律並不是阻止你創新的一些規則,紀律就是非常明晰的一些風險管理的政策。”

 

但在當前大勢中用對策略,也會讓人疑惑收益的背後是否跟運勢有關,技能與運氣之間的關係如果出現失衡很可能給投資者帶來理念上的誤導,施瓦格認為關鍵在於是否設置了底線。

 

但從長期來看,施瓦格認為技能會更重要,在長期的資本市場要考慮到的因素會更多,如果沒有很好的管理進行風險分散,即便在一個好的市場情況下可能會出現問題。

 

面對可能會出現的風險,真融寶董事長吳雅楠認為目前的A股存在塔西佗陷阱——任何的利好消息變成反彈套現的機會,同時也存在估值陷阱與抄底陷阱。“現在A股上面三座大山,一個是風險偏好,再一個是中美貿易摩擦,第三是股票質押。”

 

但羅曉睿對於當前市場也存在一定樂觀態度,“目前市場中性策略是比較多的,但從不同的方法來講,目前市場不能算是極端底部,但是也是比較低的一個位置。第二就是市場經濟更寬、更宏觀的,我對這個國家經濟發展、對國家的走向還是持相對更樂觀的態度。基於這兩點,相對這個位置的話,股市還是很有投資價值的。”

 

如何發現市場機遇,施瓦格舉出了Druckenmiller的例子,市場很多集中式投資最終破產,但Druckenmiller卻避免了這種結局,“這個是倉位大小的問題,而非倉位做的太大,如果太大就會一次性虧很多錢。這聽起來有風險,但對於有些人來講是他們成功的關鍵。”故事是什麼呢?就是當你選擇倉位時,如果你發現有一定的機會,就會很有信心。”施瓦格提到Druckenmiller、索羅斯這種類型人的成功正與倉位大小、反向有關,“你從索羅斯身上學到一個東西,要植入資訊才會獲得好的收益。”(新浪財經蔡文若發自北京)

 

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